據(jù)報道，近日新加坡休閑食品公司TS Wonders Holding Limited（下文簡稱為TS）向港交所提交上市申請，進入中國市場！

營收穩(wěn)健，日常運營略有小瑕疵

TS于堅果類產(chǎn)品主推「TAI SUN」及「NATURES WONDERS」兩品牌，于薯片產(chǎn)品中主打「TREATZ」及「UCA」兩品牌。從財務(wù)狀況看，上述四品牌產(chǎn)品銷售良好，TS近3年業(yè)績分別達到5030.49萬元（下文未特別標識則均為新加坡元）、5732.70萬元及5551.20萬元，整體看業(yè)績增長穩(wěn)健。

由于TS生產(chǎn)系統(tǒng)全過程已實現(xiàn)自動化，TS堅果、馬鈴薯片及木薯片的年產(chǎn)能分別約為4380噸、1350噸及324噸，保證日常銷售所需。然而在原材料采購渠道及產(chǎn)成品分銷渠道上，TS卻略有不足。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底三個年度，TS向五大供應(yīng)商的采購額分別占總采購額的約58.4%、56.4%及59.5%；TS從五大客戶處取得收益分別約占當年總收益的57.9%、54.9%及56.9%。TS的采購渠道及產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)均相對單一，在日常運營中必然面對更高的經(jīng)營風險，業(yè)績也更容易發(fā)生波動。

除此點外，TS于財務(wù)上還有一點小瑕疵——貿(mào)易應(yīng)收款和貿(mào)易應(yīng)付款的周轉(zhuǎn)天數(shù)并不一致。TS供應(yīng)商授出的信貸期一般在7-30天，甚至要求TS下單即支付押金或預(yù)付款。然而截至2017年底三個年度，TS貿(mào)易應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別約為61天、60天和61天。應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯長于應(yīng)付款，加重了TS的現(xiàn)金流壓力。不過從以往現(xiàn)金流情況看，此點對TS的日常運營影響并不大。

休閑食品市場：高成長、強競爭

從市場環(huán)境來看，TS最主要的三個市場都前景十足。據(jù)市場研究公司Ipsos（益普索）統(tǒng)計，2011年至2016年間，新加坡休閑食品行業(yè)總市值或收入年復合增長率約為5.4%，預(yù)計未來還將保持約4.0%的年復合增長率。馬亞西亞和中國休閑食品市場規(guī)模往期年復合增長率分別為約13.4%和9.4%，未來預(yù)期還將分別保持約10.76%和11.3%的年復合增長率。

于新加坡和馬來西亞市場上，TS分別擁有排名第二和第八的市場份額。在高成長潛力的市場上，受馬太效應(yīng)影響，TS較競爭者具備更明顯的優(yōu)勢。不過休閑食品市場向來競爭激烈，據(jù)Ipsos統(tǒng)計，于新加坡、馬來西亞和中國，TS分別要面對超350名、500名和4000名競爭對手！高度分散的市場結(jié)構(gòu)下，休閑食品市場成為徹底的買方市場，而競爭者間的差距也并未大到不可能逆襲。

更為關(guān)鍵的一點是，電子商務(wù)的興起為后來競爭者提供了彎道超車的賽道。隨著社會數(shù)字化程度的提升，線上零售渠道方便快捷、靈活實惠的特質(zhì)導致了電商業(yè)務(wù)的崛起并成為休閑食品行業(yè)新的增長點。

港股上市，欲擴張中國市場

申請資料中提到若成功上市，籌得資金將用于擴張計劃——于現(xiàn)有市場及新市場尤其是在中國實施業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及擴張。

據(jù)Ipsos預(yù)測，中國咸味休閑食品分部于2018年至2022年間將以約19.4%的復合年增長率高速增長，2017年時中國咸味休閑食品價值已經(jīng)達到了人民幣999億元！但截至2017年底三個月，TS僅于中國市場取得450萬元、540萬元和460萬元，TS向中國市場的滲透仍有很大的上升空間。

基于向中國繼續(xù)擴張的業(yè)務(wù)規(guī)劃，TS赴港上市的緣由很明顯了！香港作為連接中國和國際社會的重要通道，作為TS發(fā)力中國市場的跳板是選擇。赴港上市既可為TS提供擴張所需資金，也能方便TS更好的了解到中國市場消費者的需求和偏好甚至進行一次良好的品牌宣傳，可謂一舉三得。

根據(jù)以上報道，中國消費者對三只松鼠非常認可，TS赴港上市能否在中國市場分得一杯羹？或者成為三只松鼠的對手呢？我們將持續(xù)關(guān)注！