3月26日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布的2019年財報顯示，營業(yè)收入790.30億元，同比增長14.6%；擁有人應占溢利為41.05億元，同比增長34.9%。2019年，蒙牛乳業(yè)在營業(yè)收入以及利潤方面都實現(xiàn)了雙增長。

然而，蒙牛乳業(yè)業(yè)績雙增長的同時，其負債也是節(jié)節(jié)攀升。

蒙牛乳業(yè)在財報中提到，2019年未償還計息銀行及其他借貸增加至234.728億元，相比較2018年的147.153億元，增長37.3%。對此，蒙牛乳業(yè)稱，計息銀行及其他借貸增加主要是由于2019年內新借貸以支付收購貝拉米所致。

2019年，蒙牛乳業(yè)以近70億元完成了對澳大利亞有機品牌貝拉米的收購。收購貝拉米的公告一出，蒙牛乳業(yè)股價也一度跌幅2.92%，顯示資本市場并不看好這場收購。2019年上半年，貝拉米的凈利潤也同比下滑達49%。

蒙牛乳業(yè)在最近10年內進行了大量的收購。2010年收購了君樂寶，2013年控股雅士利國際，2016年收購多美滋，2017年控股現(xiàn)代牧業(yè)，2018年收購了中國圣牧。

但是，除了君樂寶，蒙牛乳業(yè)收購的其他企業(yè)并未能夠達到預期。2018年雅士利國際虧損達1.32億元、現(xiàn)代牧業(yè)虧損達4.96億元、中國圣牧虧損達22億元。

然而2020年，蒙牛乳業(yè)又展開了新的一輪收購，以7.4億元收購妙可藍多。

頻繁的并購，帶來的不止是虧損，還有高額負債。財報顯示，2019年，蒙牛乳業(yè)總負債達到451.9億元，資產(chǎn)負債率高達57.54%，創(chuàng)近年來新高。

2020年以來，蒙牛乳業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和銷售均受到了較大的影響。蒙牛乳業(yè)3月26日發(fā)布的自愿性公告顯示，除武漢工廠尚在逐漸復工外，在全國的生產(chǎn)基地均已投入正常生產(chǎn)和對市場的供應。蒙牛乳業(yè)稱，2-3月份額外成本增加，對上半年銷售及財務表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響，且影響難以量化。

截至3月27日收盤，蒙牛乳業(yè)報25.75港元/股，相比較2020年1月份創(chuàng)下的年內最高股價33.00港元/股，已經(jīng)下滑達21.97%。