蒙牛乳業(yè)交出了2019年成績(jī)單，全年?duì)I業(yè)收入達(dá)790.3億元，同比增長(zhǎng)14.6%；利潤(rùn)達(dá)41.05億元，同比增長(zhǎng)34.9%；每股盈利1.049元，同比增長(zhǎng)34.7%。

對(duì)蒙牛而言，2020年是較為特殊的一年。盧敏放在2016年9月出任蒙牛集團(tuán)總裁后，便提出2020年實(shí)現(xiàn)“雙千億目標(biāo)”，即銷售額和市值均達(dá)到千億元。

在此大背景下，盧敏放重提蒙牛狼性文化，并自2017年起開始海內(nèi)外“買買買”之旅。

除了增持現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）、收購(gòu)中國(guó)圣牧（01432.HK）旗下圣牧高科51%股權(quán)外，蒙牛還收購(gòu)了澳大利亞奶粉巨頭貝拉米和澳洲乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（以下簡(jiǎn)稱“LDD”），更在今年初戰(zhàn)略入股妙可藍(lán)多（600882.SH）。

不過(guò)，新冠肺炎疫情的蔓延，或?qū)⒊蔀槊膳Ｈ闃I(yè)2020年沖刺上述目標(biāo)的不確定變量。

3月26日，蒙牛公告表示，董事會(huì)預(yù)計(jì)疫情暴發(fā)可能對(duì)本集團(tuán)2020年上半年度的銷售及財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。

蒙牛是否會(huì)因此調(diào)整雙千億目標(biāo)，抑或繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)來(lái)補(bǔ)齊千億缺口？東京奧運(yùn)會(huì)的延遲舉辦對(duì)其合作伙伴蒙牛影響幾何？

3月26日，時(shí)代周報(bào)記者就上述相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系采訪蒙牛乳業(yè)，但未得到正面回應(yīng)。

蒙牛方面僅對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，我們對(duì)于下半年的市場(chǎng)和行業(yè)都非常有信心?！拔覀?nèi)昀^續(xù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)的目標(biāo)不會(huì)改變?！?/p>

狼性并購(gòu)

在輪流坐莊“乳業(yè)一哥”多年后，2011年，蒙牛被伊利乳業(yè)（600887.SH）反超，并與后者的差距越拉越大，很多人將此歸因于蒙牛狼性文化的缺失。

盧敏放出任蒙牛乳業(yè)總裁后，開始重提狼性文化。這種狼性在蒙?！芭荞R圈地”的節(jié)奏上也有著直觀體現(xiàn)。進(jìn)入“盧敏放時(shí)代”后，蒙牛幾乎每年都有大規(guī)模收購(gòu)。

2017年，蒙牛增持現(xiàn)代牧業(yè)股票至61%，成為其戰(zhàn)略股東。不過(guò)，現(xiàn)代牧業(yè)一度成為蒙牛乳業(yè)的“拖油瓶”。2017—2018年，分別虧損9.75億元和4.96億元，直至2019年才扭虧為盈。

根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)年報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)銷售收入55.14億元，同比增長(zhǎng)11.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.41億元，凈利同比增長(zhǎng)8.37億元。

蒙牛旗下奶粉板塊公司雅士利（01230.HK）在2018年扭虧之后，2019年保持了營(yíng)收利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但低于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)財(cái)報(bào)，雅士利2019年?duì)I業(yè)收入為34.12億元，同比增長(zhǎng)13.3%；凈利潤(rùn)為1.12億元，同比增長(zhǎng)114.9%。

“蒙牛在收購(gòu)這些公司后，基本上在1―2年的時(shí)間內(nèi)就使其實(shí)現(xiàn)盈利，對(duì)并購(gòu)的公司進(jìn)行大刀闊斧的改革，令各業(yè)務(wù)板塊分工明確、各司其職，盡可能降低其綜合成本，通過(guò)這些方式令這些公司實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)也為蒙牛的業(yè)績(jī)提升添磚加瓦。”3月27日，資深乳業(yè)分析師宋亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道。

從奶粉板塊來(lái)看，2019年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)收入為人民幣78.697億元，奶粉業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)30.8%，占蒙?？偸杖氲?0.0%；其中，雅士利奶粉收入32億元，估計(jì)君樂(lè)寶奶粉收入40億元，同比增長(zhǎng)40%以上。

值得注意的是，2019年是蒙牛奶粉板塊業(yè)務(wù)調(diào)整之年。2019年7月，蒙牛以40.11億元出售君樂(lè)寶全部注冊(cè)資本的51%。在轉(zhuǎn)手君樂(lè)寶的這筆交易中，蒙牛賺取了近8倍的收益。

一邊處置資產(chǎn)，一邊四處出擊。剝離君樂(lè)寶2個(gè)月后，蒙牛開啟了海外收購(gòu)之旅。

2019年9月，蒙牛計(jì)劃支付不超過(guò)14.6億澳元（約合人民幣71.11億元）的總對(duì)價(jià)，收購(gòu)澳洲網(wǎng)紅乳企貝拉米，由此形成“雅士利+貝拉米”的奶粉組合。2020年初，蒙牛原常溫事業(yè)部閆志遠(yuǎn)出任雅士利新CEO，這也標(biāo)志著蒙牛奶粉板塊進(jìn)入新的發(fā)展階段。

談及貝拉米的2020年計(jì)劃，盧敏放在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)接近20%的增長(zhǎng)，貝拉米正在有序推進(jìn)配方注冊(cè)工作，預(yù)計(jì)將在今年下半年進(jìn)入線下渠道。

收購(gòu)貝拉米只是蒙牛海外并購(gòu)的注腳之一。2019年11月，蒙牛簽署協(xié)議，擬以6億澳元（約相等于人民幣29.31億元）收購(gòu)澳大利亞第二大乳品公司LDD的100%股份，該收購(gòu)有望在2020年完成交割。在2019年年報(bào)中，蒙牛透露已成立國(guó)際事業(yè)部，來(lái)綜合管理海外品牌及海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

3月27日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，盧敏放上臺(tái)之后，蒙牛整個(gè)狼性文化的回歸，對(duì)內(nèi)進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整，整合內(nèi)部資源，對(duì)外四處并購(gòu)，而這些并購(gòu)支撐了蒙牛未來(lái)五年國(guó)際化的基礎(chǔ)。

不過(guò)，頻頻并購(gòu)也令蒙牛負(fù)債節(jié)節(jié)攀升。

財(cái)報(bào)顯示，2019年，蒙牛未償還計(jì)息銀行及其他借貸增加至234.728億元，相比較2018年的147.153億元，增長(zhǎng)37.3%。對(duì)此，蒙牛乳業(yè)稱，計(jì)息銀行及其他借貸增加主要是由于2019年內(nèi)新借貸以支付收購(gòu)貝拉米所致。

沖刺千億面臨變數(shù)

進(jìn)入2020年，蒙牛“買買買”的步伐還在持續(xù)。

1月，蒙牛宣布，擬以現(xiàn)金約4.58億元戰(zhàn)略入股“奶酪第一股”妙可藍(lán)多，雙方將在奶酪領(lǐng)域展開深入合作。

3月25日，妙可藍(lán)多披露定增預(yù)案，擬向東秀實(shí)業(yè)和內(nèi)蒙蒙牛定增募資不超8.9億元，其中內(nèi)蒙蒙牛作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)3.15億元。

值得注意的是，因涉嫌違規(guī)占用資金，妙可藍(lán)多當(dāng)晚就收到了三封警示函；上述定增計(jì)劃或存終止風(fēng)險(xiǎn)。

戰(zhàn)略投資標(biāo)的深陷監(jiān)管風(fēng)波，為蒙牛實(shí)現(xiàn)“雙千億目標(biāo)”增添了不確定性。

蒙牛要在2020年實(shí)現(xiàn)銷售額過(guò)千億元，意味著2020年其銷售額要比2019年銷售額同比增長(zhǎng)26.5%。而蒙牛2017—2019年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為11.86%、14.66%、14.57%，若按照現(xiàn)在的增速計(jì)算，那么2020年蒙牛的營(yíng)收約為900億元。

屋漏偏逢連夜雨。疫情的蔓延，也對(duì)蒙牛產(chǎn)生一定的不利影響。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，雖然蒙牛發(fā)展非常強(qiáng)勁，但受疫情影響，想要在2020年實(shí)現(xiàn)雙千億元目標(biāo)面臨的難度非常大。

東京奧運(yùn)會(huì)的延遲，也在一定程度上給蒙牛造成影響。2019年6月，國(guó)際奧組委宣布與可口可樂(lè)、蒙牛三方簽署了聯(lián)合全球合作伙伴協(xié)議，合同期限至2032年。據(jù)媒體報(bào)道，這份合同價(jià)值高達(dá)30億美元，其中包括15億美元的贊助費(fèi)。

“在快消領(lǐng)域的營(yíng)銷當(dāng)中，體育是一個(gè)制高點(diǎn)，奧運(yùn)會(huì)和世界杯是制高點(diǎn)上的皇冠?！彼瘟翆?duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，新冠肺炎疫情，加上東京奧運(yùn)會(huì)延期，打亂了蒙牛今年的整個(gè)營(yíng)銷計(jì)劃，可能導(dǎo)致蒙牛實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)的時(shí)間推后。

“如果貝拉米和LDD公司在今年順利并表，預(yù)計(jì)能為蒙牛帶來(lái)50億元的營(yíng)收體量，但距離千億目標(biāo)還有50億元左右的缺口，還需要橫向并購(gòu)?！?/p>