值得注意的是，2018年和2019年上半年百草味所貢獻營收占公司總營收的78.6%和84.2%，是當之無愧的中流砥柱。此次將核心業(yè)務出售，好想你稱未來將聚焦原有的紅棗相關業(yè)務，但財務數(shù)據(jù)顯示公司近年來紅棗業(yè)務不斷萎縮、且有明顯虧損跡象，從長遠來看業(yè)績的可持續(xù)性值得深思。

百草味“賣身”好想你的四年里，順利完成了2016年-2018年的對賭計劃，累計實現(xiàn)凈利潤約2.63億元，其原始股東杭州浩紅及一致行動人杭州越群也成功套現(xiàn)退出，2年內(nèi)累計套現(xiàn)過億。目前，杭州越群已無無限售股份，杭州浩紅仍持有約2270萬股無限售股份。

剝離營收占比84%的核心業(yè)務 欲聚焦的原紅棗業(yè)務近年來虧損加劇據(jù)公司公告，百草味的評估值為45.2億元，好想你和百事飲料協(xié)商的交易價格為7.05億美元（約人民幣49.57億元）。好想你表示，此交易對凈利潤的貢獻達26.6億元，在償還全部短期借款和長期借款的情況下，2019年末上市公司賬面貨幣資金余額為35.46億元。

但值得注意的是，此次剝離核心資產(chǎn)同時也導致好想你的營收驟降。交易完成后，好想你2019年營業(yè)收入將較之前減少49.1億元，降幅達82.31%，每股收益也由之前的0.08元/股降至0.04元/股。

自2016年收購以來，百草味便逐漸挑起好想你營收的大梁。2016年至2019年上半年，百草味貢獻營收占比分別為54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。此次將核心資產(chǎn)剝離，也使得好想你未來的業(yè)績充滿了不確定性。

來源：公司公告

交易公告中，好想你稱在出售百草味后未來將聚焦于原有的紅棗業(yè)務。

但事實上，紅棗類產(chǎn)品的營收近年并不穩(wěn)定，并在2019年顯著萎縮，2017年-2019年好想你紅棗類產(chǎn)品的營業(yè)收入分別為8.3億元、8.7億元和7.3億元，2019年全年對比去年同期下滑16.1%，占總營收的比例也由2017年的20.43%下降至2019年的12.33%，下降約8個百分點。

不止營收下滑，紅棗類產(chǎn)品的凈利潤也有明顯虧損跡象。

2017年和2018年，好想你扣非歸母凈利潤分別為6300萬元和9100萬元，而百草味的凈利潤則分別為8700萬元、1.3億元，均超過好想你上市公司整體的扣非凈利潤。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易公告數(shù)據(jù)顯示，百草味2019年全年貢獻歸母凈利潤1.71億元。此前，好想你曾披露業(yè)績快報，全年凈利潤約1.92億元，非經(jīng)常性損益約1.2億元-1.3億元，即扣非凈利潤在6000萬元-7000萬元之間，扣除百草味的1.71億元凈利潤，好想你紅棗等其他業(yè)務的虧損額約為1億元-1.1億元。

2016年好想你溢價收購百草味的動因之一便是由于自身紅棗業(yè)務的虧損。2015年好想你上市以來首次虧損，雖然虧損額僅323萬元，但彼時紅棗業(yè)務已現(xiàn)頹勢。2017年至2019年，根據(jù)好想你扣非凈利潤和百草味貢獻凈利潤的差額可粗略推算紅棗業(yè)務分別虧損2400萬元、3900萬元和1億元左右，虧損額不斷擴大。

在耕耘了4年堅果等休閑零食產(chǎn)業(yè)后，好想你出售核心資產(chǎn)試圖再次聚焦紅棗業(yè)務，未來如何扭虧盈利值得關注。

此外，出售百草味并不是好想你近期嘗試的唯一一筆轉(zhuǎn)讓。2019年10月，好想你與普洛斯投資簽署了《合作框架協(xié)議》，普洛斯入股子公司鄭州好想你倉儲物流有限公司，交易完成后，好想你持有該子公司的股權(quán)比例由100%降至49%，不再納入合并報表范圍，此交易預計為公司增加5000-5200萬元凈利潤，這也顯著增加了2019年全年好想你的非經(jīng)常性損益，使得上市公司在業(yè)績快報中凈利潤的增長幅度表現(xiàn)亮眼。

良品鋪子上市前夕轉(zhuǎn)讓百草味 好想你或欲避開休閑零食激烈競爭對于好想你來說，在原有主營業(yè)務營收萎縮、虧損額不斷擴大時，賺錢的百草味的重要性不言而喻。好想你在此時轉(zhuǎn)讓百草味，除了獲得不菲的投資收益外，是否還有其他考量？

公告中，好想你提及，百草味主要競爭者均已完成證券化，預計短期內(nèi)行業(yè)競爭力度有所加大。

2月24日，良品鋪子在上交所上市，至此“休閑零食三巨頭”（三只松鼠、百草味、良品鋪子）均已在A股上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)競爭進入白熱化階段。好想你坦言，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性，同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領域，需要市場參與者投入大額資本性支出。

休閑零食三巨頭市場占有率，2017Q1-2019Q3

對于好想你來說，主業(yè)虧損額不斷加大的紅棗業(yè)務并不能給百草味提供足夠的現(xiàn)金流量和資本支持，因此賣身于背景雄厚的百事飲料或許能為休閑零食行業(yè)日漸激烈的競爭增加一些砝碼。從2017Q1-2019Q3的休閑零食市場占有率來看，除了市占率明顯偏高的三只松鼠外，百草味和良品鋪子差距并不明顯，因此，良品鋪子的上市一定程度上給百草味帶來了一些壓力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日，良品鋪子開盤漲44.03%，股價17.14元/股，好想你集合競價漲停后股價下行，盤中一度跌逾7%，截至下午收盤好想你股價為10.96元/股，收跌2.14%，全天振幅20%。

原百草味股東累計套現(xiàn)過億 實控人石聚彬減持轉(zhuǎn)讓“撲朔迷離”

2016年，好想你向杭州浩紅投資管理有限公司（下簡稱“杭州浩紅”）、杭州越群投資咨詢合伙企業(yè)（下簡稱“杭州越群”）、中國比利時直接股權(quán)投資基金（下簡稱“中比基金”）、高志剛等4名交易對方發(fā)行股份并支付現(xiàn)金，向朱偉海、何航等2名交易對象發(fā)行股份以購買百草味100%股權(quán)。

來源：公司公告

公告顯示，杭州浩紅在交易完成后持股3424萬股、占總股本的13.28%，2016年好想你每10股轉(zhuǎn)增10股，2017年杭州浩紅持股數(shù)量上升至6848萬股。

自2018年3年對賭期完成后，百草味原股東杭州浩紅及一致行動人杭州越群便開始逐步減持手中股份。

wind數(shù)據(jù)顯示，2018年3月，杭州浩紅減持341萬股，按均價13.15元/股計算套現(xiàn)約4484萬元；2019年4月、2019年12月，杭州浩紅再次分別減持313萬股、150萬股，合計套現(xiàn)約4377.5萬元，一致行動人杭州越群分別于2019年1月和2019年5月減持89.6萬股和179萬股，套現(xiàn)2348萬元。至此百草味原股東杭州浩紅持股比例已下降至11.04%，累計套現(xiàn)8861.5萬元，其一致行動人杭州越群無限售股份已均數(shù)減持，二者合計減持套現(xiàn)約1.12億元，另兩位百草味原股東高志剛、朱偉海則在2019年中報即已消失在十大流通股東行列中。

截至最近一期減持，杭州浩紅持有股份數(shù)為5694萬股，其中無限售條件股份為2270萬股，占總股本的4.4%，有限售條件股份為3424萬股。

來源：公司公告

除百草味原股東陸續(xù)套現(xiàn)離場外，好想你實控人和第一大自然人股東石聚彬近年來的減持動作則似乎充滿了“套路”。

2018年11月，實控人石聚彬?qū)⑵涑钟械?600萬股好想你股份（占總股本的5.04%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給張五須，轉(zhuǎn)讓價格為7.11元/股，合計價款為1.85億元，交易完成后，張五須持有2852萬股，占總股本的5.53%。隨后，張五須便開始了自己的減持之路。

2020年2月，張五須持股數(shù)降至2352萬股，占總股本4.56%，即后續(xù)減持已無需再進行公告披露。