一季度最重要的事件就是疫情，受疫情影響人們或主動(dòng)或被動(dòng)進(jìn)入廚房，對(duì)于速凍食品類的需求大幅提升。

在疫情影響下，三全食品（002216.SZ）一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超5倍，對(duì)比之前公布的上年業(yè)績(jī)快報(bào)，比2019年全年凈利潤(rùn)還高20%左右，疫情期間，三全食品的股價(jià)也屢創(chuàng)新高，一季報(bào)公布前大股東陳澤民及其一致行動(dòng)人披露了不超過(guò)2.8%的減持計(jì)劃。

另外，與一季報(bào)同時(shí)披露的還有三全食品10億元的證券投資計(jì)劃，不過(guò)結(jié)合公開(kāi)資料，公司的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并不太好，深交所也下發(fā)《關(guān)注函》質(zhì)疑其大額證券投資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)安全的影響。

業(yè)績(jī)翻5倍，股東謀減持

三全食品的主營(yíng)產(chǎn)品包括速凍湯圓、速凍水餃、速凍粽子、速凍面點(diǎn)等速凍米面食品和自熱米飯、自熱牛肉面等常溫方便食品。

近日，三全食品公開(kāi)了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示期間公司歸母凈利潤(rùn)為2.49億-2.61億，同比增加520%-550%，值得一提的是，扣除1.02億轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益后，三全食品實(shí)際扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.47億-1.59億，相較上年同期的3622.77萬(wàn)，同比增加306.01%-339.27%。

原本包括元宵節(jié)的一季度就是三全食品元宵類產(chǎn)品的銷(xiāo)售旺季，而其他速凍或自熱產(chǎn)品也在疫情期間也成為“下廚困難戶”的救命稻草，不過(guò)從疫情初期商超渠道三全食品頻頻缺貨來(lái)看，一季度利潤(rùn)的增長(zhǎng)也是意料之中的事情。

有意思的是，對(duì)比2月下旬時(shí)三全食品發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，去年全年三全食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.92億，歸母凈利潤(rùn)為2.11億，同比增幅分別為8.16%、106.69%，此次疫情對(duì)三全食品的影響頗深，直接使其一季度凈利潤(rùn)比2019年全年還要高20%左右。

另外，疫情期間，二級(jí)市場(chǎng)上的食品股都有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，作為速凍食品龍頭的三全食品也不例外，股價(jià)一路穩(wěn)定上升，截至4月10日收盤(pán)，期間三全食品股價(jià)最高曾達(dá)到23.69元，較2月3日開(kāi)盤(pán)時(shí)累計(jì)增幅達(dá)94.02%。

值得一提的是，3月24日三全食品大股東陳澤民及其一致行動(dòng)人李冬雨，出于個(gè)人資金需求，將在公告披露日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持不超過(guò)2.8%的公司股份，而截至2月末時(shí)，陳澤民累計(jì)將其所持股份49.36%進(jìn)行了質(zhì)押。

疫中靠零售，疫后靠餐飲

公開(kāi)資料顯示，行業(yè)龍頭的三全食品在速凍食品行業(yè)市占率大約為30%左右。而速凍食品不僅僅是把常溫食物直接扔到冷凍室保存，而是通過(guò)速凍工藝將新鮮的食品快速降到零下35度左右，然后在零下18度左右的溫度下儲(chǔ)藏并通過(guò)冷鏈物流進(jìn)入市場(chǎng)。

由于速凍工藝降溫很快，能夠最大限度地保留食物的原汁原味，并且在低溫環(huán)境下，細(xì)菌無(wú)法繁殖，反而更加安全健康。除了家庭裝零售速凍食品，三全食品等速凍食品企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入到餐飲行業(yè)，繼海底撈成功打造供應(yīng)鏈體系后，西貝莜面、九毛九等等新式快餐連鎖企業(yè)也進(jìn)入到集中采購(gòu)的行業(yè)來(lái)，國(guó)泰君安研究認(rèn)為，餐飲行業(yè)連鎖化和標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)，有望帶動(dòng)上游出現(xiàn)大型供應(yīng)商。

事實(shí)上，從2018年開(kāi)始，三全食品也正式開(kāi)展餐飲業(yè)務(wù)，基于自身規(guī)模化能力和冷鏈配送平臺(tái)，為連鎖餐飲提供標(biāo)準(zhǔn)化及個(gè)性化產(chǎn)品的食材供應(yīng)服務(wù)。從2019年半年報(bào)來(lái)看，三全食品餐飲市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.45%，占營(yíng)收比重增加至11.99%，而零售市場(chǎng)營(yíng)收則同比下降5.11%。

有意思的是，2019年上半年時(shí)，由于被爆出所生產(chǎn)的灌湯水餃在湖南湘西、甘肅酒泉兩市抽檢出疑似非洲豬瘟病毒核酸陽(yáng)性，從半年報(bào)中也能看出，在其余所有產(chǎn)品營(yíng)收均有不同幅度增長(zhǎng)時(shí)，唯獨(dú)水餃類營(yíng)收下滑17.59%，所占營(yíng)收比重下降至24.84%，份額首次跌落至第三位，而這時(shí)靠著餐飲市場(chǎng)的增長(zhǎng)，三全食品將營(yíng)收的降幅控制在了1.15%。

一季度業(yè)績(jī)預(yù)告公布前，三全食品就在互動(dòng)易平臺(tái)屢次提到，“由于疫情期間家庭內(nèi)就餐頻次提高，速凍食品需求量提升，公司訂單較同期有一定增長(zhǎng)”。事實(shí)上，疫情期間餐飲行業(yè)基本全部停工，除了各項(xiàng)費(fèi)用下降外，三全食品利潤(rùn)的增長(zhǎng)基本都依賴于C端消費(fèi)者需求的增多，即使布局餐飲市場(chǎng)，目前近9成營(yíng)收還是依靠零售業(yè)務(wù)，同時(shí)零售業(yè)務(wù)也有更高的毛利率。

餐飲業(yè)復(fù)工后，人們對(duì)于吃飯的訴求有了更多解決渠道，零售市場(chǎng)需求下降，但三全食品也表示餐飲渠道補(bǔ)貨逐步恢復(fù)。

10億投理財(cái)，資金來(lái)源遭質(zhì)疑

與一季度業(yè)績(jī)預(yù)告一起發(fā)布的還有一份進(jìn)行證券投資的公告，據(jù)公告顯示，已經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，將在不影響正常經(jīng)營(yíng)、有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，三全食品及子公司擬使用不超過(guò)（含）10億元的閑置自有資金進(jìn)行證券投資。

雖說(shuō)把閑置資金用于投資理財(cái)，以提高收益率也是無(wú)可厚非的事情，A股也有公司理財(cái)收益比全年凈利潤(rùn)還高，比如去年的“股神”御銀股份，2019年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超10倍，而業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是獲得證券投資收益所致。今年2月下旬時(shí)，“股神”發(fā)布的全年業(yè)績(jī)快報(bào)又顯示，由于同樣的原因，全年歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)170.43%。

這樣的案例A股還有好多家，但對(duì)于上市公司進(jìn)行證券投資的行為卻一直存在著爭(zhēng)議，有人認(rèn)為不管黑貓白貓，能賺錢(qián)的就是好貓，進(jìn)行證券投資提高資金利用效率也是無(wú)可厚非的，另一方也有人認(rèn)為上市公司就該好好經(jīng)營(yíng)主業(yè)，不然耗神耗力還不能保證收益。

但不管投資者意見(jiàn)怎么樣，深交所先跟進(jìn)了一份《關(guān)注函》，要求三全食品結(jié)合公司實(shí)際可支配貨幣資金，分析進(jìn)行證券投資的可行性、必要性和風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以及是否會(huì)影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)安全。