上月23日飛鶴乳業(yè)公布了其在港股上市后首份年報(bào)，根據(jù)報(bào)告可以看出來，2019年飛鶴實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入137.22億元，同比增長32.0%；毛利96.1億元，同比增長36.9%；凈利潤39.35億元，同比增長75.5%。

全年財(cái)報(bào)可圈可點(diǎn)

2016年至2019年，飛鶴營收分別為37.24億元、59億元、103.92億元和137.22億元，三年平均復(fù)合增速為67%；凈利潤也從4.06億元增長至39.35億元。

另外，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，飛鶴在2019年的高端嬰幼兒配方奶粉額產(chǎn)品和普通嬰幼兒配方奶粉占總收益的68.6%以及22.8%達(dá)到了94億和31億，相較于2018年提升了41.4%和23%。

有如此高的營收，關(guān)鍵原因是飛鶴在毛利率上的把控，財(cái)報(bào)中顯示，飛鶴在2019年度高端嬰幼兒奶粉毛利率達(dá)到了75%。

根據(jù)AC尼爾森公布的乳業(yè)市場(chǎng)占有率報(bào)告中顯示，飛鶴乳業(yè)在如今的市場(chǎng)上占有率高達(dá)13.9%，成為中國市場(chǎng)第一位的乳業(yè)品牌，而這一點(diǎn)財(cái)報(bào)中給出的解釋是，截至2019年12月底，飛鶴擁有全國1800多名線下客戶的廣泛經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)銷售，線下客戶銷售產(chǎn)生收益占其乳制品總收益的91.3%。同時(shí)，還擁有超過109000個(gè)超市、母嬰店等零售網(wǎng)點(diǎn)。

但飛鶴的問題也在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)了出來，財(cái)報(bào)中顯示飛鶴在研發(fā)成本上投入為人民幣1.7億，這個(gè)研發(fā)費(fèi)用相較于國際品牌依然存在不小的差距。

危機(jī)中成長

2008那場(chǎng)三聚氰胺事件影響了幾乎全國的乳業(yè)，但飛鶴奶粉卻沒有出現(xiàn)在黑名單上，因此在那場(chǎng)事件中，飛鶴奶粉不僅沒有受到影響，反而因此得到了發(fā)展的機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)中國飛鶴希望進(jìn)行上游的奶源建設(shè)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局以更好地?fù)屨际袌?chǎng)，但是由于建設(shè)牧場(chǎng)是一個(gè)投入資本大、回報(bào)周期長的事情，所以中國飛鶴選擇引入紅杉資本。

2009年8月，中國飛鶴宣布以30美元/股的價(jià)格，向紅杉資本定向增發(fā)210萬普通股，融資6300萬美元，紅杉則獲得中國飛鶴國際共計(jì)10.5%的股份。紅杉資本中國基金執(zhí)行合伙人沈南鵬成為中國飛鶴國際董事。

因有“業(yè)績承諾”在先，飛鶴并未達(dá)到與紅杉資本協(xié)議好的目標(biāo)，飛鶴依照承諾向紅杉資本二次增發(fā)的52.55萬股，至此紅杉資本持股達(dá)到13%，隨后紅杉資本拿錢退場(chǎng)，但飛鶴也因此完成了牧場(chǎng)的建設(shè)和管理、飼草種植和飼料加工。這在奶源安全把控方面發(fā)揮了重要作用，其在中國飛鶴全產(chǎn)業(yè)鏈打造中發(fā)揮了重要作用。在最后一筆回購結(jié)束時(shí)，中國飛鶴官方表示“過往幾年的奶源和工廠建設(shè)投入將在未來取得突破性成效，中國飛鶴將收獲全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)?！?/p>

飛鶴能取得今天的成就，紅杉資本的投資固然重要，創(chuàng)始人冷友斌33年間的付出才能有如今的飛鶴。他從技術(shù)員出身，一步步托起飛鶴這個(gè)品牌，一直專注在嬰幼兒奶粉領(lǐng)域，“33年我沒有蓋一棟樓，沒有做任何一項(xiàng)其他投資，就是做嬰幼兒奶粉”。

在3月10日港股收盤后，飛鶴總市值達(dá)到1107.73億港元，蒙牛總市值為1105.92億港元，飛鶴市值以微弱的優(yōu)勢(shì)超越蒙牛，躋身中國第二大市值乳企！中國企業(yè)家雜志針對(duì)市值超越蒙牛采訪了冷友斌。

采訪中冷友斌表示，很難從市值上來評(píng)論，蒙牛做的是大乳業(yè)，涉及到牛奶、酸奶等，但飛鶴只做嬰幼兒奶粉這一品類，“我其實(shí)不太在意市值的高低，不然會(huì)干擾你的經(jīng)營動(dòng)作。財(cái)報(bào)亮眼只能說明你這段時(shí)間做的還可以，但我們的重點(diǎn)還是獲取消費(fèi)者的信任，這是很實(shí)際的一點(diǎn)”。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告數(shù)據(jù)，經(jīng)歷了2016年出生人口1786萬的二胎紅利后，我國出生人口出現(xiàn)連續(xù)下滑趨勢(shì)，2018年我國出生人口數(shù)為1523萬人，預(yù)計(jì)到2023年這一數(shù)字將進(jìn)一步下滑到1300萬人左右。

新生兒的減少將直接影響奶粉行業(yè)的市場(chǎng)需求量。有數(shù)據(jù)顯示，2019年我國奶粉市場(chǎng)銷量預(yù)計(jì)下滑11%，銷售額下降8%，其中，嬰配一段奶粉銷量下滑最大，個(gè)別企業(yè)為增加新客消費(fèi)甚至推出一段嬰配粉免費(fèi)贈(zèng)送活動(dòng)。屬于奶粉行業(yè)的“黃金十年”已經(jīng)過去，未來將是對(duì)企業(yè)研發(fā)、營銷、市場(chǎng)、客戶體驗(yàn)等多維度的綜合考量。

從長遠(yuǎn)角度來看，飛鶴正在面臨國內(nèi)人口紅利消失、整體市場(chǎng)份額被壓縮等種種問題，在這樣的局面下飛鶴如何尋找其他增長點(diǎn)，突破自身限制，將是決定未來其究竟能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵。