一份時間為4月3日的輝山乳業(yè)重整綜函文件顯示，管理人已于2020年3月31日通知重組方內蒙古優(yōu)然牧業(yè)有限責任公司終止本輪重組方招募程序，不再由其參與制訂本案的重整計劃草案。

輝山乳業(yè)一位債權人表示，“伊利這邊重組失敗后，現(xiàn)在就是在盡快著手新方案的修改和制訂，以及準備召開債權人會議，目前還不能保證具體（召開會議）的時間。”

這位債權人稱，一方面，債權人對伊利之前給出的方案不滿意；另一方面，伊利也一直在調查輝山的情況，雙方都沒有談妥。

回顧輝山乳業(yè)退市始末，渾水于2016年12月15日發(fā)出第一份針對輝山乳業(yè)的做空報告，其后3個月，輝山乳業(yè)被爆出大股東挪用資金投資房地產、資金無法回收等問題，股價一度重挫91％，最終停牌清盤。

輝山乳業(yè)的股份自2017年3月24日起已暫停買賣。2019年12月23日上午9時起，香港聯(lián)交所對輝山乳業(yè)的上市地位予以取消。

據(jù)一份時間2017年8月的輝山重組資料顯示，輝山僅金融類債權就高達380億元，償債難度十分巨大。此后2年，光明、蒙牛、新希望一眾乳業(yè)巨頭曾先后來遼寧做調研，意欲接盤輝山80多個牧場和乳品加工廠，但巨額債務又嚇退一批接盤者。

伊利的到來，原本已把輝山的難題推向了最接近解決的局面，但現(xiàn)在伊利選擇退出。

在輝山乳業(yè)退市前4個月，2019年8月，伊利成為輝山乳業(yè)集團的重組方，擬投資15億獲得新輝山公司67%的股權。不過當時2000名債權人無法達成統(tǒng)一意見，所以在10月1日前后進行了第二次磋商。

2019年10月12日，雙方進行了第二次閉門磋商。據(jù)《關于伊利集團新版投資方案進展情況通報》顯示，伊利就輝山乳業(yè)重組案與沈陽市政府大部分達成了共識，并交納5000萬保證金。若伊利不能在規(guī)定期限內拿出新版投資方案，則保證金沒收。

除伊利以外，光明乳業(yè)曾接手輝山的兩處資產。2019年12月24日，光明乳業(yè)發(fā)布公告稱，公司參與競拍江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧業(yè)相關資產，并最終以7.51億元的成交價格中標。

不過，光明乳業(yè)在公告中表示僅接盤資產，原江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧業(yè)的債權債務和或有負債與公司無關。

從遭遇做空機構渾水“狙擊”股價暴跌到宣布破產重整，再到最終退市，輝山乳業(yè)“掙扎”了三年。現(xiàn)在隨著伊利退出，承擔著數(shù)百億債務壓力的輝山乳業(yè)又將何去何從，是否有新的接盤者，債權人又將作何打算，仍然充滿未知。