2020Q1公司營業(yè)收入11.47億元，同比增長10.29%。分產(chǎn)品看，瓜子的市場(chǎng)表現(xiàn)整體較好，整體增速在17%以上，其中藍(lán)袋的增長預(yù)計(jì)超過20%，市場(chǎng)需求旺盛；堅(jiān)果產(chǎn)品疫情期間受到一定影響，主要是堅(jiān)果禮盒的送禮需求受到了抑制。另外我們看到，公司2020Q1的預(yù)收款環(huán)比增長0.48億元至2.52億元（新會(huì)準(zhǔn)則下重分類至合同負(fù)債科目），若加回預(yù)收款，2020Q1的實(shí)際收入增長預(yù)計(jì)超過15%。分渠道看，一季度線上的增長快于線下，公司在收入端的整體表現(xiàn)依然是非常穩(wěn)健的。

受益自動(dòng)化水平的提高，毛利率提升，盈利能力增強(qiáng)。2020Q1公司整體毛利率提高1.74pct至32.12%，主要系瓜子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和自動(dòng)化水平的提高。費(fèi)用端，2020Q1銷售費(fèi)用率下降1.75pct至12.07%，主要是疫情期間部分促銷活動(dòng)停止或延期，減少了當(dāng)期的銷售費(fèi)用支持，但同時(shí)也為公司在二到四季度的費(fèi)用投放留出了空間；管理費(fèi)用率為4.70%，同比下降0.18pct；研發(fā)費(fèi)用率為0.65%，同比增長0.28pct，受益規(guī)模效應(yīng)，整體的期間費(fèi)用率呈下行趨勢(shì)。凈利率方面，2020Q1提升2.03pct至12.98%，盈利能力繼續(xù)增強(qiáng)。我們認(rèn)為疫情對(duì)公司銷售的影響偏短期且程度有限，隨著生產(chǎn)和銷售端恢復(fù)正常，2020年公司將繼續(xù)在瓜子及堅(jiān)果核心品類上發(fā)力，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)藍(lán)袋25%-30%、黃袋50%以上的增長，鞏固每日?qǐng)?jiān)果線下渠道市占率第一的市場(chǎng)地位，同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤率的繼續(xù)提升。