2020年4月28日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份公布了2019年年報及2020年一季報。年報顯示，2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入902.23億元，同比增13.41%，凈利潤70億元，同比增7.73%，連續(xù)六年創(chuàng)亞洲乳業(yè)，營收連續(xù)超百億級增長，展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢和持續(xù)穩(wěn)健的增長能力。

同時發(fā)布的一季報顯示，今年1-3月份公司實現(xiàn)營業(yè)總收入206.53億元，凈利潤11.53億元。終端數(shù)據(jù)顯示，目前生產(chǎn)、銷售已全面恢復(fù)，呈現(xiàn)出遠超行業(yè)水平的強勁恢復(fù)和快速反彈，顯示出了企業(yè)強大的抗風(fēng)險能力。

面對疫情給世界經(jīng)濟帶來的巨大影響，伊利依然給出了確定的答案。伊利集團董事長潘剛表示，“新冠肺炎疫情讓世界面臨著一場前所未有的健康危機。對我們來說，這是一次危機，也是一次大考，考驗著我們?nèi)绾斡靡环N更可持續(xù)的方式來實現(xiàn)發(fā)展。2020年，伊利將迎難攻堅、筑新致遠，繼續(xù)發(fā)揮全球品牌優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢，致力于成為全球值得信賴的健康食品提供者?！?/p>

加快大健康產(chǎn)業(yè)布局

夯實可持續(xù)增長動力

在乳業(yè)賽道持續(xù)領(lǐng)跑的同時，伊利積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展多品類布局，穩(wěn)健推進全球化戰(zhàn)略，為企業(yè)可持續(xù)增長供給更強勁動力。

2019年，伊利聚焦“天然、營養(yǎng)、健康”業(yè)務(wù)主題，“金典”“安慕?！薄皶齿p”“金領(lǐng)冠”“巧樂茲”“暢意100%”等重點產(chǎn)品銷售收入增長22.3%。

此外，當(dāng)期伊利加快大健康產(chǎn)業(yè)布局，推出“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“伊然乳礦”飲料等健康新品，開拓全新增長點。數(shù)據(jù)顯示，報告期，伊利實現(xiàn)新品收入占比19.40%，同比提升了4.6個百分點。值得注意的是，截至2019年12月，伊利股份旗下?lián)碛小耙晾蹦钙放萍?0余個子品牌，其中4個品牌年銷售收入超過100億元，13個品牌年收入超過10億元。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，伊利更是不吝投入。2019年伊利研發(fā)費用投入4.95億元，同比增長16%，優(yōu)于行業(yè)整體水平。截至當(dāng)期期末，伊利已經(jīng)累計獲得2703件專利授權(quán)，其中發(fā)明專利高達515件，并有4件獲得中國專利獎。伊利正在用研發(fā)削弱行業(yè)的同質(zhì)化競爭，做強企業(yè)的可持續(xù)性競爭優(yōu)勢。

與此同時，伊利也在加快全球優(yōu)質(zhì)資源的整合步伐。當(dāng)期，伊利并購新西蘭乳企WESTLAND，將全球暢銷的威士寶含鹽黃油、牧恩淡味黃油以及其他乳類制品正式引入中國市場。此外，伊利產(chǎn)品也走出國門，旗下品牌安慕希正式登陸東南亞市場，受到新加坡、緬甸等國家消費者青睞。

華金證券研報看好公司雙平臺（產(chǎn)品化平臺、國際化平臺）、雙影響力（渠道影響力、品牌影響力）優(yōu)勢，并指出，伊利著眼于國際賽道，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)發(fā)揮扁平化、精細化渠道優(yōu)勢，判斷未來會迎來收入持續(xù)增長，凈利潤率重新提升的黃金發(fā)展期。

市占率持續(xù)提升

渠道拓展成效顯著

尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2019年伊利股份液態(tài)類乳品的零售額市占份額達到32.40%，同比提升1.2個百分點；嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額達到6%，同比提升0.4個百分點。截至2019年12月，伊利常溫液態(tài)類乳品的市場滲透率為84.3%，同比提升1.9個百分點。市占率和市場滲透率的持續(xù)提升，既突顯出伊利在各細分市場的領(lǐng)先優(yōu)勢，也從另一個角度詮釋了伊利產(chǎn)品的受歡迎程度。

這些突出成績得益于伊利不斷推進的渠道拓展和精耕計劃。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，公司服務(wù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)村網(wǎng)點近103.9萬家，較上年提升了8%。此外，伊利在不斷優(yōu)化現(xiàn)有渠道服務(wù)能力的基礎(chǔ)上，主動拓展新服務(wù)模式，挖掘新的業(yè)務(wù)增長點。伊利電商業(yè)務(wù)收入較上年增長49%。

招商證券研報指出，伊利的液態(tài)奶、嬰配奶粉業(yè)務(wù)，均體現(xiàn)了較強的渠道穩(wěn)定性，隨著3月線下市場的恢復(fù)，綜合網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢再度發(fā)揮，社區(qū)電商業(yè)務(wù)也有新突破，份額優(yōu)勢將持續(xù)拉大。

值得注意的是，行業(yè)龍頭不僅僅是規(guī)模和市場份額上的引領(lǐng)，更是責(zé)任和價值的引領(lǐng)。在突發(fā)的新冠疫情面前，伊利時間籌集抗疫物資馳援上游牧場和奶農(nóng)，提供抗疫指導(dǎo)，同時開通綠色融資渠道，全力支持牧場渡難關(guān)筑根基，不到50天已經(jīng)拿出6.7億元，預(yù)計全年將達到50億元。

與此同時，伊利積極引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保證乳制品的全面供應(yīng)。既滿足了疫情期間消費者對提升免疫力類食品（乳制品、保健品等）的需求，也推動了經(jīng)營業(yè)績的全面恢復(fù)。此外，伊利的常溫液態(tài)奶由于其長儲屬性，在疫情期間，也獲得了更多消費者青睞。

增長“確定性”

詮釋價值投資典范

作為A股市場知名的績優(yōu)白馬股，伊利股份不僅業(yè)績穩(wěn)健，在二級市場上也以其增長的確定性贏得了“股市避風(fēng)港”“價投白馬”等美譽。這種“確定性”的外在表現(xiàn)是，伊利更能抵御宏觀的不確定性，并在風(fēng)險過后，更確定、更快速的反彈。

這既得益于其行業(yè)龍頭股以及必需消費品的標(biāo)簽優(yōu)勢，更得益于其前瞻的戰(zhàn)略規(guī)劃，享譽世界的品牌優(yōu)勢，強大的渠道拓展能力，以及穩(wěn)健的經(jīng)營管理能力。

作為價投典范，伊利也以豐厚的回報回饋了廣大投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，伊利股份已經(jīng)累計現(xiàn)金分紅254.57億元，分紅率高達60.73%。此外，伊利股價長期上漲帶給投資者的收益更要遠高于分紅收益。數(shù)據(jù)顯示（截至4月28日收盤），自上市以來，伊利后復(fù)權(quán)股價上漲318.71倍，長期投資回報驚人。

相較而言，短期波動并不能改變伊利長期穩(wěn)健增長趨勢：以非典期間的2002年12月15日到2003年月6月24日為例，伊利相對滬深300漲幅為26.11%，遠高于食品飲料行業(yè)的-6.83%，體現(xiàn)出極佳的抗風(fēng)險性。對于投資者而言，在宏觀不確定性增加以及新冠疫情持續(xù)影響下，這份抗風(fēng)險性和確定性就顯得更難能可貴，也更值得信賴。