2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。伊利集團(tuán)董事長(zhǎng)潘剛表示：“新冠肺炎疫情讓世界面臨著一場(chǎng)前所未有的健康危機(jī)。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這是一次危機(jī)，也是一次大考，考驗(yàn)著我們?nèi)绾斡靡环N更可持續(xù)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展。2020年，伊利將迎難攻堅(jiān)、筑新致遠(yuǎn)，繼續(xù)發(fā)揮全球品牌優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，致力于成為全球最值得信賴的健康食品提供者?！?/p>

伊利可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并未改變。招商證券（18.480, 0.24, 1.32%）研報(bào)指出，伊利的液態(tài)奶、嬰配奶粉業(yè)務(wù)，均體現(xiàn)了較強(qiáng)的渠道穩(wěn)定性，隨著3月線下市場(chǎng)的恢復(fù)，綜合網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)再度發(fā)揮，社區(qū)電商業(yè)務(wù)也有新突破，份額優(yōu)勢(shì)將持續(xù)拉大。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng) 全球資源做保障

根據(jù)伊利2019年報(bào)，該公司錄得營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。具體來(lái)看，伊利液體乳系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)12.31%，奶粉及奶制品系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)24.99%，冷飲系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)12.70%。

在談及業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)主要因素時(shí)，伊利年報(bào)表示，近年來(lái)，該公司緊跟消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，積極開發(fā)新品類、拓展新業(yè)務(wù)。報(bào)告期，伊利新品銷售收入占比19.4%，較上年同期提高了4.6個(gè)百分點(diǎn)。同期，乳礦飲料、奶酪、乳脂、包裝飲用水等業(yè)務(wù)陸續(xù)啟動(dòng)，其將成為該公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。報(bào)告期，該公司堅(jiān)持“天然、營(yíng)養(yǎng)、健康”理念，持續(xù)提升品牌價(jià)值，實(shí)施精準(zhǔn)營(yíng)銷，“金典”、“安慕希”、“暢輕”、“金領(lǐng)冠”、“巧樂茲”、“暢意100%”等重點(diǎn)產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)22.3%。

據(jù)了解，目前按照產(chǎn)品系列及服務(wù)劃分，伊利以事業(yè)部的形式，構(gòu)建了液態(tài)奶、奶粉、冷飲、酸奶、健康飲品、奶酪六大產(chǎn)品業(yè)務(wù)群，事業(yè)部于各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)開展產(chǎn)、供、銷運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

依托領(lǐng)先的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，伊利積極布局大健康領(lǐng)域，推出“伊然”乳礦飲料、“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“金領(lǐng)冠悠滋小羊”嬰幼兒配方奶粉、“金領(lǐng)冠塞納牧”有機(jī)嬰幼兒配方奶粉等新品。截至2019年12月底，該累計(jì)獲得專利授權(quán)2703件，其中，發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量為515件，并有4件專利獲得中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)。伊利2019年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)費(fèi)用為4.95億元，占營(yíng)收比例0.55%，在國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)中位居前列。

伊利進(jìn)一步談到，報(bào)告期，其加快全球優(yōu)質(zhì)資源整合步伐，國(guó)際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，通過(guò)投資、并購(gòu)方式，持續(xù)推進(jìn)東南亞市場(chǎng)業(yè)務(wù)；收購(gòu)新西蘭Westland Co-Operative Dairy Company Limited，完成了國(guó)際化業(yè)務(wù)階段性布局。此外，該公司繼續(xù)依托全球資源，應(yīng)用大數(shù)據(jù)與智能制造等技術(shù)，全面提升消費(fèi)洞察能力和供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率。

潘剛表示，面對(duì)全球日益復(fù)雜的食品安全環(huán)境，伊利唯有匯聚全球能量、堅(jiān)持不斷創(chuàng)新，才能在全球乳業(yè)版圖中發(fā)揮更大的影響，才能滿足消費(fèi)者不斷提升的消費(fèi)需求，“用全球的優(yōu)質(zhì)資源更好地服務(wù)消費(fèi)者”。

因此在加快伊利自身國(guó)際化布局，帶領(lǐng)中國(guó)乳品品牌“走出去”的基礎(chǔ)上，伊利還提出建“全球健康生態(tài)圈”，提高全球化乳業(yè)資源保障能力，通過(guò)全面深化健康產(chǎn)業(yè)鏈合作機(jī)制，2019年，伊利攜手全球百余家合作伙伴共建“全球健康生態(tài)圈”，匯聚全球優(yōu)質(zhì)資源，提高全球乳業(yè)資源保障能力。在推進(jìn)“全球資源、全球市場(chǎng)、全球創(chuàng)新”的國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程中，伊利全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的戰(zhàn)略協(xié)同優(yōu)勢(shì)愈加顯現(xiàn)。截至2019年12月，伊利綜合產(chǎn)能近1185萬(wàn)噸/年。

疫情既是考驗(yàn)也是機(jī)遇

突如其來(lái)的新冠肺炎疫情讓中國(guó)乳業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到了不同程度的困難，對(duì)企業(yè)綜合能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力形成挑戰(zhàn)。

面對(duì)疫情，伊利快速反應(yīng)，迅速啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，積極采取“幫上游、穩(wěn)中游、通下游”等一系列舉措，攜手合作伙伴聯(lián)合行動(dòng)，共同抗擊疫情，牢固產(chǎn)業(yè)鏈條，挖掘產(chǎn)業(yè)潛能，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)起行業(yè)龍頭企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

疫情防控期間，伊利上萬(wàn)名員工堅(jiān)守工作崗位，在做好自身安全防控的基礎(chǔ)上，克服物流運(yùn)輸不暢、終端鋪貨受阻等困難，確保了原奶收購(gòu)、生產(chǎn)、質(zhì)檢、物流、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)有序運(yùn)行。與此同時(shí)，伊利充分發(fā)揮全球供應(yīng)鏈資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在疫情之初，就將口罩、護(hù)目鏡、消毒液等緊缺性物資，千里馳援，及時(shí)送達(dá)到全國(guó)31個(gè)省區(qū)的疫情防控前線，為奮戰(zhàn)在抗疫一線的“守護(hù)者”提供了安全保障。

作為行業(yè)龍頭，伊利不只負(fù)責(zé)自身的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，更肩負(fù)著推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)和有序運(yùn)作的責(zé)任。例如，面對(duì)行業(yè)上游出現(xiàn)的前所未有的原奶消化壓力，伊利沒有拒收一滴合格牛奶，而是通過(guò)噴奶粉的方式幫助牧場(chǎng)消化原奶。與此同時(shí)，伊利還開通了綠色融資渠道，全力支援牧場(chǎng)共渡難關(guān)。據(jù)了解，在不到50天時(shí)間里，伊利已經(jīng)提供6.7億元融資，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到50億元。

招商證券指出，疫情發(fā)生后，伊利已經(jīng)做出快速響應(yīng)。伊利的液態(tài)奶、嬰配奶粉業(yè)務(wù)，均體現(xiàn)了較強(qiáng)的渠道穩(wěn)定性，隨著3月線下市場(chǎng)的恢復(fù)，綜合網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)再度發(fā)揮，社區(qū)電商業(yè)務(wù)也有新突破，預(yù)計(jì)份額優(yōu)勢(shì)將持續(xù)拉大。行業(yè)景氣度受損時(shí)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)往往被放大，從當(dāng)下情況來(lái)看已經(jīng)有所體現(xiàn)，期待公司后續(xù)持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)。

正如招商證券所說(shuō)，疫情期間由于物流受阻渠道的下沉以及渠道的穩(wěn)定重要性凸顯。據(jù)了解，伊利近年在不斷優(yōu)化現(xiàn)有渠道服務(wù)能力的基礎(chǔ)上，積極拓展社交電商、O2O到家等新零售銷售渠道，捕捉新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2019年該公司電商業(yè)務(wù)收入較上年增長(zhǎng)49%；同期，尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，在母嬰渠道，伊利的零售額較上年增長(zhǎng)27.1%；在便利店渠道，伊利常溫液態(tài)奶業(yè)務(wù)的零售額市占份額較上年提高4.2個(gè)百分點(diǎn)。

凱度調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至2019年12月，伊利常溫液態(tài)類乳品的市場(chǎng)滲透率為84.3%，較上年同期提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。同期，伊利所服務(wù)的線下液態(tài)奶終端網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)191萬(wàn)家，比上年同期增長(zhǎng)9.1%。

開源證券表示，伊利股份壁壘在于：一是渠道實(shí)力強(qiáng)勁，表現(xiàn)為一方面渠道覆蓋的廣度與下沉的深度行業(yè)領(lǐng)先；另一方面渠道扁平化，對(duì)市場(chǎng)具備較強(qiáng)掌握力。此外積極布局新興渠道，線上增長(zhǎng)較為迅速。二是得益于持續(xù)的研發(fā)投入，公司具有品類齊全的產(chǎn)品線，可滿足不同消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下的需求。三是已樹立良好品牌形象，占領(lǐng)消費(fèi)者心智定位?！耙咔闆_擊可能加速中小乳企退出市場(chǎng)，龍頭企業(yè)實(shí)力雄厚，可搶占市場(chǎng)份額，行業(yè)集中或加速提升?！遍_源證券稱。

可期的抗風(fēng)險(xiǎn)力與反彈力

伊利年報(bào)顯示，根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況，2020年伊利計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入970億元，利潤(rùn)總額 61億元。并且將積極貫徹疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)兩手抓的號(hào)召，繼續(xù)全力以赴滿足城鄉(xiāng)居民的乳品消費(fèi)需求，在密切關(guān)注疫情變化、保障企業(yè)運(yùn)營(yíng)安全的同時(shí)，主動(dòng)識(shí)別和把握新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，努力降低疫情帶來(lái)的影響。

伊利2020年的重點(diǎn)工作包括：堅(jiān)持以守護(hù)國(guó)人健康為己任，為消費(fèi)者生產(chǎn)100%安全、100%健康的高品質(zhì)產(chǎn)品；積極開拓、發(fā)展健康食品領(lǐng)域新業(yè)務(wù)，加快成人營(yíng)養(yǎng)品、奶酪、健康飲品等產(chǎn)品創(chuàng)新節(jié)奏，帶動(dòng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展；建設(shè)海外生產(chǎn)基地，繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，通過(guò)構(gòu)建全球品牌運(yùn)營(yíng)能力，推動(dòng)海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展；以“居家消費(fèi)”模式為切入點(diǎn)，積極探索新興渠道和新的消費(fèi)場(chǎng)景，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造全新業(yè)務(wù)模式；構(gòu)建“全球健康生態(tài)圈”，整合全球供應(yīng)鏈資源，持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率；繼續(xù)以“精益求精、追求卓越、不斷超越自我”為要求，夯實(shí)公司基業(yè)長(zhǎng)青的文化根基等。

潘剛指出，2020年伊利將繼續(xù)發(fā)揮全球品牌優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，致力于成為全球最值得信賴的健康食品提供者。

在諸多機(jī)構(gòu)看來(lái)，潘剛所提出的全球品牌優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，“四大優(yōu)勢(shì)”將凸顯伊利強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和反彈力。雪球平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，最近3個(gè)月內(nèi)（截至4月23日），券商、機(jī)構(gòu)共發(fā)布了13份有關(guān)伊利股份的研報(bào)，其中8家給予買入評(píng)級(jí)，5家給予增持評(píng)級(jí)。

作為A股市場(chǎng)知名的績(jī)優(yōu)白馬股，伊利股份不僅業(yè)績(jī)穩(wěn)健，在二級(jí)市場(chǎng)上也以其增長(zhǎng)的確定性贏得了“股市避風(fēng)港”“價(jià)投白馬”等美譽(yù)。這種“確定性”的外在表現(xiàn)是，伊利更能抵御宏觀的不確定性，并在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后，更確定、更快速的反彈。這既得益于其行業(yè)龍頭股以及必需消費(fèi)品的標(biāo)簽優(yōu)勢(shì)，更得益于其前瞻的戰(zhàn)略規(guī)劃，享譽(yù)世界的品牌優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)大的渠道拓展能力，以及穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理能力。例如在2002年12月15日到2003年月6月24日的非典期間，伊利相對(duì)滬深300漲幅為26.11%，遠(yuǎn)高于食品飲料行業(yè)的-6.83%，體現(xiàn)出了極佳的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

國(guó)信證券（10.690, 0.15, 1.42%）表示，乳制品自帶健康基因，天然高品質(zhì)為消費(fèi)者購(gòu)買乳品的核心驅(qū)動(dòng)因素；乳制品在餐后、伴餐等場(chǎng)景的滲透率達(dá)30%，場(chǎng)景的拓展帶來(lái)更多發(fā)展切口；疫情期間乳制品逆勢(shì)錄得36%增長(zhǎng)。目前伊利健康食品集團(tuán)雛形已現(xiàn)，千億目標(biāo)并非終點(diǎn)。展望2020，作為伊利千億五強(qiáng)的目標(biāo)年，該證券認(rèn)為伊利幾大事業(yè)部將持續(xù)發(fā)力，通過(guò)優(yōu)勢(shì)品牌縱深發(fā)展、提前開展新一輪產(chǎn)品升級(jí)來(lái)優(yōu)化價(jià)格體系，繼續(xù)夯實(shí)渠道下沉滲透的布局優(yōu)勢(shì)，同時(shí)以新品類外延擴(kuò)張、提升市場(chǎng)覆蓋度不斷豐富產(chǎn)品矩陣，逐步實(shí)現(xiàn)公司從單一乳企向綜合性健康食品集團(tuán)升級(jí)的長(zhǎng)期愿景。后千億時(shí)代下伊利在收入及利潤(rùn)兩端將做更多平衡，增速目標(biāo)設(shè)置既穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，亦賦予該公司長(zhǎng)期價(jià)值更大想象空間。