在港交所準(zhǔn)備IPO的農(nóng)夫山泉首次發(fā)布了招股說明書，披露了業(yè)績、利潤、行業(yè)地位和未來發(fā)展方向。

招股書顯示，農(nóng)夫山泉過去3個財年（2017-2019年）營收分別是174.91億、204.75億元、240.21億元，2017-2019年經(jīng)調(diào)整后的年內(nèi)溢出利分別為33.9億元、39.77億元、54.8億元。

對比康師傅和統(tǒng)一企業(yè)中國（下稱“統(tǒng)一”），農(nóng)夫山泉業(yè)績已經(jīng)超過了統(tǒng)一2019年的220億，而凈利潤高于康師傅2019年33.3億元的凈利潤。要知道，康師傅去年營收619億元，農(nóng)夫山泉的凈利潤率直接碾壓康統(tǒng)。

農(nóng)夫山泉近3年各產(chǎn)品收益

農(nóng)夫山泉成立于1994年，創(chuàng)始人鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉全部股本中約87.45%的權(quán)益，為控股股東，包括約17.86%的直接權(quán)益及透過養(yǎng)生堂持有的約69.58%的間接權(quán)益。

和大多數(shù)快消品企業(yè)一樣，農(nóng)夫山泉主要采用一級經(jīng)銷模式，通過4280名經(jīng)銷商覆蓋了全國237萬個以上的終端零售網(wǎng)點。2019年農(nóng)夫山泉通過經(jīng)銷商分銷的收益占總收益94.2%。

此外，農(nóng)夫山泉對采購額較大、信用較好的客戶采取直營模式，目前其直營客戶約200名，主要包括全國或區(qū)域性的超市、連鎖便利店、電商平臺、餐廳、航空公司以及集團(tuán)客戶等。

分產(chǎn)品來看，包裝飲用水產(chǎn)品貢獻(xiàn)一半以上，過去三年的營收分別為101.2億元、117.8億元和143.46億元。其次，功能飲料和茶飲料在2019年為農(nóng)夫山泉貢獻(xiàn)了15.7%和13.1%的營收。

農(nóng)夫山泉三大支柱功能飲料、茶飲料、包裝水產(chǎn)品的毛利均在50%以上，其中包裝水產(chǎn)品的毛利是60.2%。

一名飲料經(jīng)銷商告訴界面新聞，飲料行業(yè)的毛利水平都能達(dá)到這個水平，但農(nóng)夫山泉主要是營銷、包裝設(shè)計、產(chǎn)品理念能快速抓取消費者的心智，在渠道上還能有話語權(quán)。據(jù)他觀察，跟農(nóng)夫山泉做得一樣好的企業(yè)還有統(tǒng)一，但后者的營銷傳播做得不好，不如農(nóng)夫山泉講故事能打動人。

農(nóng)夫山泉在招股書中披露了營銷費用，其通過廣告投放、瓶身活動、綜藝節(jié)目冠名、影視植入、明星代言、體育賽事贊助、社交媒體營銷及跨行業(yè)合作等方式全方位同消費者溝通，該等營銷活動會產(chǎn)生大量的營銷費用?！坝?017年、2018年及2019年，我們的銷售及經(jīng)銷開支分別為48.9億元、52.18億元及58.16億元?！?/p>

對于水源的鎖定和包裝水行業(yè)的潛在機(jī)會的洞察，或許是農(nóng)夫山泉保持高利潤率的原因之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，在十大軟飲料細(xì)分類別中，規(guī)模最大的包裝飲用水類別2019年市場規(guī)模達(dá)2017億元。

從2014年至2019年，市場規(guī)模復(fù)合年增長率最高的三個類別分別為咖啡飲料、功能飲料和包裝飲用水，其復(fù)合年增長率分別為29.0%、14.0%和11.0%。這一趨勢預(yù)計在2019年至2024年將繼續(xù)保持。從2019年至2024年，預(yù)計咖啡飲料、功能飲料和包裝飲用水的復(fù)合年增長率將分別達(dá)到20.8%、9.4%和10.8%。

未來增長最快的3類軟飲料

農(nóng)夫山泉在招股書中提及了水源優(yōu)勢，“從1996年成立至今，我們已成功實現(xiàn)了對中國十大優(yōu)質(zhì)水源地的提前布局，這些水源分布在中國各個不同區(qū)域，不僅能全面覆蓋全國市場供應(yīng)，并能有效縮短運輸半徑，有助于減少產(chǎn)品從生產(chǎn)線運送至貨架的時間，控制物流開支，保障利潤水平?！?/p>